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神秘背離:豬價(jià)飆漲為何豬企虧損創(chuàng)新高?

發(fā)布日期:2019-09-02 發(fā)布人: 原創(chuàng) 瀏覽次數(shù):2461
【8月27日,公司正式進(jìn)入退市整理期,30個(gè)交易日后將正式揮手告別A股。臨行之前,雛鷹退26日晚交出了最后一份中報(bào),上半年凈虧損15 18億元,去年同期虧損7 74億元?!?

  最終,把豬餓死的雛鷹退(002477.SZ)還是沒能等到黎明。
 
  8月27日,公司正式進(jìn)入退市整理期,30個(gè)交易日后將正式揮手告別A股。臨行之前,雛鷹退26日晚交出了最后一份中報(bào),上半年凈虧損15.18億元,去年同期虧損7.74億元。
 
  這不是個(gè)例。幾家畜禽養(yǎng)殖類上市公司看似風(fēng)生水起,但是賺錢的都集中在了雞、鴨、牛。股價(jià)漲幅最猛的幾家生豬養(yǎng)殖企業(yè),上半年要么業(yè)績(jī)下降,要么處于虧損當(dāng)中。
 
  其中,行業(yè)龍頭溫氏股份(300498.SZ)上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50.76%,扣非后凈利潤(rùn)下降28.32%,河南的牧原股份(002714.SZ)則是虧損1.56億元,同比下降97.95%。
 
  要知道,除了自身出現(xiàn)問題的雛鷹退外,其他幾家上半年生豬銷量均出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng),同期生豬價(jià)格也要高于2018年同期,整個(gè)行業(yè)究竟怎么了?
 
  拋售“瘦身豬”
 
  Wind劃分的豬產(chǎn)業(yè)中,共有22家上市公司,其中8家今年累計(jì)漲幅超過100%,將其稱為年內(nèi)最強(qiáng)風(fēng)口,毫不夸張。
 
  然而,市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)公司受益于豬價(jià)上漲帶來的業(yè)績(jī)提升,卻未能如期兌現(xiàn)。
 
  而養(yǎng)殖企業(yè)的商業(yè)模式并不復(fù)雜,無非是價(jià)和量的關(guān)系。
 
  先看價(jià)的方面。百川盈孚27日提供的數(shù)據(jù)顯示,今年2月、3月為國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格低點(diǎn),一度觸及13元/公斤的低點(diǎn),5月底以前整體維持在15元/公斤左右,進(jìn)入6月份后開始上漲。
 
  上述價(jià)格明顯高于2018年同期水平,卓創(chuàng)資訊歷史數(shù)據(jù)顯示,2018年全國(guó)生豬價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在當(dāng)年2月份,12.5元/公斤左右,同年5月還一度跌至10.5元/公斤。兩相對(duì)比,無疑2019年上半年銷售均價(jià)更高。
 
  再來看量的方面。溫氏股份,上半年銷售商品肉豬1177.40萬頭,同比增長(zhǎng)13.69%;牧原股份,上半年銷售生豬581.50萬頭,去年同期是474.40萬頭。
 
  產(chǎn)品價(jià)格、銷量都高于2018年,緣何養(yǎng)豬企業(yè)還會(huì)出現(xiàn)前述業(yè)績(jī)下滑、虧損的一幕?
 
  “6月以前,全國(guó)各地受疫情影響,都在集中拋售問題生豬,直到下半年拋售力度才明顯減緩?!弊縿?chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師郭丹丹27日介紹稱。
 
  這帶來的直接影響是,生豬未能漲到110公斤的行業(yè)常規(guī)出欄體重時(shí),便已經(jīng)提前出售,70公斤、80公斤的生豬變得十分常見。
 
  對(duì)此山東一位生豬行業(yè)人士表示,“120公斤、130公斤的豬比較少,現(xiàn)在是體重越大、價(jià)格越高,比如105公斤的生豬每公斤可以賣到29.4元,120公斤的就能賣到30元,體重更高的則可以賣到30.2元。”
 
  所以,單看各家上市公司的生豬銷售數(shù)據(jù)具備一定迷惑性,按“頭”計(jì)的銷售量上去了,但是由于都是“縮水版”的生豬,按“噸”計(jì)的總重量卻下來了。
 
  另一個(gè)變量是價(jià)格。
 
  “此前生豬成本主要由養(yǎng)殖成本構(gòu)成,行業(yè)平均在12元/公斤左右,今年則要加上一定的防疫部分成本。”郭丹丹表示,根據(jù)我們調(diào)研情況來看,目前全國(guó)生豬平均成本在15元/公斤左右。
 
  結(jié)合上述百川數(shù)據(jù)不難看出,今年春節(jié)前后,生豬價(jià)格曾經(jīng)一度跌破15元/公斤,直至6月份以后,豬價(jià)才開始出現(xiàn)一波較為凌厲的上漲。
 
  反饋到財(cái)報(bào)上是,生豬養(yǎng)殖企業(yè)一季度處于盈虧平衡線下方,二季度的前半段盈虧平衡,后半段才開始逐步盈利。
 
  養(yǎng)豬,顯然沒有預(yù)想中的那么賺錢,至少上半年是這樣的。
 
  以價(jià)補(bǔ)量?頭均利潤(rùn)過千
 
  “預(yù)計(jì)下半年出欄量高于上半年?!?27日中信證券研報(bào)稱。當(dāng)日牧原股份大漲9.85%。
 
  緣何能夠大漲?因?yàn)?月以來的豬價(jià)上漲,使得養(yǎng)殖企業(yè)盈利變得容易了許多。
 
  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,目前生豬成本在15元/公斤左右,而銷售價(jià)格已經(jīng)達(dá)到每公斤28元,部分地區(qū)更是突破了30元。
 
  假設(shè)按照110公斤的標(biāo)準(zhǔn)出欄體重計(jì)算,每只生豬毛利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到1430元至1650元。
 
  關(guān)鍵是,在上半年集中拋售問題豬后,下半年各家養(yǎng)豬企業(yè)還能夠保證有足額、穩(wěn)定的生豬可售嗎?
 
  從現(xiàn)狀來看,各家企業(yè)很難保持上半年的銷售規(guī)模了。
 
  其中關(guān)鍵在于,上半年各家生豬養(yǎng)殖企業(yè)因疫情進(jìn)行了集中拋售,使得生豬存欄量大幅下降。
 
  據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研,截至7月底,全國(guó)生豬存欄損失量已近60%,福建、蘇皖及兩廣市場(chǎng)存欄損失均超70%。這也是廣西生豬價(jià)格單月上漲6成的主要原因。
 
  對(duì)于各家養(yǎng)殖企業(yè)而言,下半年是否會(huì)陷入無豬可賣的尷尬境地?
 
  “能夠存活下來的都是大型養(yǎng)殖企業(yè),近期部分企業(yè)出現(xiàn)了銷售頻率下降的情況,如之前每天可以出售1000頭,現(xiàn)在變成了兩天或者三天出售一次?!惫さじ嬖V記者。
 
  牧原股份證券部人士27日也回應(yīng)稱,上述出欄量高于上半年的預(yù)期,屬于券商自己做出的預(yù)判,而非公司官方給出。
 
  華南一家生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)人士則表示,“下半年銷量會(huì)逐步減少,公司主要工作會(huì)放在復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)方面,如盡力啟動(dòng)受疫情停產(chǎn)的產(chǎn)能?!?/span>
 
  然而,想要短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)供給的增加,不太現(xiàn)實(shí),這是客觀規(guī)律所限制的。
 
  上述養(yǎng)殖企業(yè)人士也指出,為了配合防疫,前期豬苗跨區(qū)域調(diào)運(yùn)不夠順暢,部分地區(qū)不能及時(shí)投放豬苗,同時(shí)投苗數(shù)量也受到了一定限制。
 
  “這其中有一個(gè)傳導(dǎo)期,5到6個(gè)月的時(shí)間,而廣東養(yǎng)殖企業(yè)的主動(dòng)淘汰集中在春節(jié)后,需要時(shí)間來逐步增加供給?!彼赋?。
 
  另?yè)?jù)了解,目前市場(chǎng)上仔豬價(jià)格已漲至每頭1000元,貨源也相對(duì)較少,養(yǎng)殖戶積極性不高。
 
  好的消息是,部分行業(yè)龍頭的母豬存欄數(shù)量已經(jīng)開始見底回升,后續(xù)也在爭(zhēng)取留種擴(kuò)大產(chǎn)能。
 
  回歸到上市公司經(jīng)營(yíng)層面,只要生豬的價(jià)格能夠維持高位,便可以對(duì)沖掉下半年銷量下滑的影響。
 
  對(duì)此接受記者采訪的人士,多數(shù)持有相對(duì)樂觀的心態(tài)。
 
(來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者: 董鵬)


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